FINANZAS: Hacia un mercado único más competitivo
Los mercados financieros constituyen un elemento esencial en la política monetaria de la Unión Europea y su integración es un punto vital para generar mayor competencia y canalizar las decisiones de consumo e inversión de todos los agentes económicos de la zona euro.

En la Cumbre de Barcelona se espera dar un empujón al proceso de integración de los mercados financieros, paralizado hace un año tras el fracaso de del intento de fusión de las Bolsas de Londres y Francfort. El Informe Lamfalussy, que agiliza esta integración, es el punto de partida.

La regulación e integración de los mercados financieros se hace más necesaria tras la introducción del euro, que ha actuado como catalizador del proceso. Además, y según datos de la propia Comisión Europea, esta integración generará mayor competencia en la zona euro y podría añadir entre un 0,5 y un 1% del crecimiento del PIB de la UE.

Por ello existe un nivel aceptable de consenso entre los ministros europeos respecto a este punto.

Pero la integración de los mercados financieros no habla necesariamente de fusión sino de una puesta en común en materia de legislación y funcionamiento para acabar con los principales problemas actuales: abusos, uso de información privilegiada, prácticas contables ilegales... Para acabar con ello las propuestas se dirigen hacia la emisión de un folleto único de emisión para las empresas cotizadas, la adopción de los estándares contables internacionales o la aprobación de una directiva sobre las empresas de servicios de inversión, puntos previstos en el Informe Lamfalussy, diseñado por Alexandre Lamfalussy y su grupo de sabios.

Un mercado único contribuiría a una Europa más competitiva capaz de enfrentarse a EE UU. Los beneficios fundamentales redundan en la reducción de costes de capital para las empresas europeas, el abaratamiento de las pensiones y la consecución de mayores beneficios para los inversores. La introducción de una moneda única en enero del 2002 ha sido un paso decisivo en la concreción de una Bolsa única, esfuerzo que contaba con el precedente de la fusión de las Bolsas de París, Amsterdam y Bruselas en marzo del 2000 en Euronext y el intento fallido de la alianza de las Bolsas de Francfort y Londres. Intento abortado por la OPA hostil lanzada por la Bolsa de Estocolmo y las dificultades de llegar a acuerdos sobre cuestiones técnicas y políticas de estos dos países.

Calendario de acción
El calendario del Plan de acción de los servicios financieros establece el próximo año como flecha para la puesta en práctica del Plan de acción capital riesgo y para la plena integración de los mercados europeos de valores mobiliarios, que debería ser una realidad el 2005. De las 42 medidas del Plan de Acción sobre servicios financieros, 25 ya están finalizadas, 9 se encuentran en discusión en el Consejo y el Parlamento y 8 están en proceso de elaboración. Sin embargo, el Plan sufrió un serio revés el pasado verano cuando el Pleno del Parlamento Europeo rechazó, presionado por Alemania, la propuesta directiva sobre ofertas públicas de adquisiciones (OPA), que llevaba doce años negociándose.

El Consejo Europeo de Barcelona volverá a subrayar la importancia de desarrollar el plan de acción en su integridad, confirmará las fechas límites de 2003 y 2005, e instará a todas las instituciones involucradas a cumplir una serie de prioridades legislativas para 2002. Así las cosas, deberán superarse las diferencias de idioma, cultura financiera, proteccionismo así como la diversidad en los procedimientos de compensación y liquidación de valores.